ザンビア、事実上のデフォルトか?

ザンビア政府が利払いの6カ月延長を要請。債務不履行に近づく。
https://www.ft.com/content/0b744d46-46b1-48c3-81cd-be0d78d99262

記事によると、

ザンビアは、コロナウイルスの発生以来、債券保有者に救済を求める最初のアフリカの国となり、10年にわたる債務の暴走が解き明かされるにつれて、大陸全体に波及するデフォルトの波の恐れを引き起こしました。

ザンビアは借金を返済するための現金が不足しており、以前に発表されたリストラを計画するために「呼吸スペース」が必要であると述べた。

合計30億ドルの3つのユーロ債の保有者に、4月まで約1億2000万ドルの利息支払いを延期するよう要請し、証券を額面の半分にまで急落させました。

他の国ではすでに警報ベルが鳴っています。

一部の貸し手と60億ドルの債務救済を交渉したアンゴラは、石油価格がさらに下落した場合、より幅広い債権者グループからの休息を求める可能性があると国際通貨基金に語りました。

チャド氏は、世界最大の商品トレーダーであるグレンコアPlcやその他の民間債権者に、世界的な債務返済の下で債務返済を延期するよう要請しました。

ケニアは、借入コストが収益よりも早く上昇するため、債務問題のリスクがあると述べました。

パンデミックによって引き起こされた商品価格の下落と資本の流出は、今や債券保有者と中国の銀行から調達された数十億ドルの借金を返済しなければならない大陸全体の経済を不自由にしました。

国際通貨基金によると、アフリカ諸国の3分の1以上が「債務危機」に近づいているか、すでに経験しています。

ロンドンのテリマー社の債券調査責任者であるスチュアート・カルバーハウス氏は、「ザンビアは、財政問題がパンデミックに先行したとしても、他の苦しんでいるソブリンへの扉を開くかもしれない」と述べました。

「パンデミックが長引くほど、そして国が回復するのに時間がかかるほど、すでに弱点を抱えていた国が危機に陥る可能性が高くなります。」

ザンビアは、外部政府の債務が10年で7倍に急増したと述べ、パンデミックは前例のない流動性危機を引き起こし、期限内に債務を返済する能力を複雑にしていると述べました。

2024年満期の10億ドルのユーロ債は、火曜日に4.5%下落して52.46セントに達した後、水曜日に安定していました。

国が保有者に「呼吸スペース」を要求すると、ザンビアのユーロ債は急落する。

アフリカで2番目に大きい銅生産国の通貨は、今年世界で最もパフォーマンスが低く、外貨準備が過去最低を記録した後、117億ドルの対外債務の支払いをさらに高額にしています。

政府は、リストラ計画がIMFからの支持を得ることを望んでいると述べました。

ザンビアは先月、4月に開始されたグループ20の債務停止イニシアチブの下で、一部の公的貸し手から8か月の債務凍結を確保しました。

財務省の事務次官であるムクリ・チクバ氏によると、この合意の一環として、ザンビアは商業貸し手と同等の条件を模索する義務も負っていました。

「私たちが取り組んでいるのは、それ自体がデフォルトではなく、合意形成です」とチクバ氏は電話で語りました。

今年初めに債務戦略に関する助言のためにラザード・フレールを雇った政府は、9月29日に債券保有者への一連の提案の概要を説明すると彼は述べました。

財務相が10月に会合する予定のG20は、モラトリアムの延長期間と民間債権者の参加を説得する方法について合意に苦労しています。

民間債権者を巻き込むように強制すると、借り手は債務不履行に陥るだろう。

金融市場を傷つけた、銀行と金融機関を代表する貿易グループである国際金融研究所は火曜日にG20に手紙を書きました。

しかし、大陸での多くの不払いを避けるために、私的救済が重要であると考える人もいます。

アフリカのユーロ債債務の満期プロファイルは比較的穏やかで、2022年までに多額の元本返済が予定されていません。

しかし、各国は、二国間貸し手との多額の債務を返済しながら、証券の利払いを満たすことが難しい場合があります。

良性の満期プロファイルは、アフリカの債務者の即時のデフォルトの懸念を緩和します。

オックスファムの国際債務政策を率いるハイメ・アティエンザ氏は、「現在、最も脆弱な国の崩壊が見られている。これは、民間債務に対して緊急の措置が講じられない場合に発生するデフォルトの雪崩の前兆である」と述べました。

メキシコシティのアドバイザリー会社テネオのマネージングディレクターであるアン・フルハウフ氏は、今のところザンビアは外れ値だと語りました。

しかし、他の国々は、ザンビアのアプローチに市場がどのように反応するかを見守っています。

この地域の借入コストはすでに不当に高いと認識されています。

ローンの再プロファイルを行うための中国の貸し手との交渉も、アフリカの債務問題に対する包括的な解決策の重要な部分になるだろうと彼女は述べました。

アフリカ諸国はウォール街から生の取引を得ていると言います。

「彼らがそれを助けることができれば、他の国は首を突き出したくないでしょう」とフルハウフは言いました。

「それでも、ザンビアの動きは、地域全体の同様の信用イベントに対する債券保有者の警戒を煽る可能性があります。

とあります。

新型コロナウィルスの影響で、強者と弱者の差がさらに広がっている懸念があります。

民間では閉店や倒産などの話題も出てきている一方で、前年比で売上をほとんど落としていない、または上げている業種もあり、差が鮮明です。

元々弱りつつあったところにコロナ禍で追い討ちをかけられたかのようものが多く、その波及が国単位にまで広がってきている可能性はかなり注意が必要。

さらにアフリカ諸国では、中国からの債務問題を抱えている国も多く、ひとたびどこかの国でデフォルトが起きると、中国の債権消失の連鎖が起こる可能性もあります。

そうなると、事実上の米中戦争という戦時下の中で疲弊が始まっている中国にとってさらなる追い討ちの可能性もあり、予断を許しません。

アフリカの話題は日本ではほとんど取り上げられないので、アフリカ諸国の債務不履行の話題はメディアで聞くことはほとんどないと思います。

しかし、世界はつながっていますので、この事実を十分意識して、自分自身のポートフォリオ等の組み替えも意識しておいたほうがいいかも知れません。

将来的な金融の混乱が、突き詰めて見てみたらアフリカ発だったということにならないことを願いますが。

🍀🍀🍀🍀🍀

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